Доход от эмиссии денег

Доход от эмиссии денег или сеньораж — это прибыль, получаемая от выпуска денег в обращение. Номинальная стоимость такого дохода выше, чем внутренняя. Доход от эмиссии денег также может быть связан с процентами, взимаемыми Центральным банком за предоставление денег коммерческим банкам.

Если Центральный банк выпускает банкноту в 1000 рублей, изготовление которой стоит всего 20 рублей, доход от эмиссии денег составляет 800 рублей.

Когда правительство создает деньги и может покупать больше товаров и услуг, это положительный доход от создания валюты. Кроме того, Центральные банки могут создавать деньги в электронном виде, что практически не требует затрат. В этом случае создание денег приводит к эквивалентной прибыли. Интересно, что производство некоторых монет может стоить дороже номинала.

Сеньораж и Центральный банк

Коммерческие банки занимают деньги у Центрального банка под процентную ставку — ставку репо или базовую ставку. Таким образом, Центральный банк получает прибыль от выдачи кредитных нот коммерческим банкам. Это сеньоражный доход от увеличения денежной массы.

Центральные банки могут управлять денежной массой, чтобы коммерческие банки испытывали нехватку ликвидности и обращались в ЦБ за займом.

В Европе 8% евро в обращении считается выпущенным Европейским центральным банком. Таким образом, ЕЦБ получает доход от денег в обращении.

Доход от сеньоража будет зависеть от процентных ставок. Более низкие базовые ставки уменьшают сеньоражный доход. Например, между 2008 и 2020 годами процентные ставки упали, что привело к снижению доходов центральных банков, таких как ЕЦБ.

Как сеньораж может вызвать инфляцию

Соблазн получения положительных доходов от печати большего количества денег состоит в том, что это становится для правительства простым способом получения прибыли. Однако, если правительство продолжает печатать деньги, это вызывает инфляцию и снижает реальную стоимость валюты.

Например, если правительство создаст дополнительные 200 миллиардов рублей, но объем производства останется прежним, фирмы ответят на дополнительные деньги и дополнительный спрос повышением цен.

Таким образом, хотя в экономике больше денег, реальный объем производства не увеличивается. Правительство получает прибыль от печатания денег, но позже это оказывается денежной иллюзией. Доход увеличивается на 10%, но если цены вырастут на 10%, людям не станет лучше.

Следовательно, способность центральных банков получать доход от эмиссии денег ограничивается удержанием инфляции под контролем.