Гипотеза эффективного рынка

Три элемента эффективности

• Высокая ЕМН. Речь идет о том, что никакое влияние участников рынка не могут повлиять на ход событий. Вся частная и известная информация полностью отображается в движении цен. При высокой ЕМН достичь актуального максимума на рынке почти невозможно.
• Средняя ЕМН. Максимально адаптивный к реальности сценарий. В течение этого периода появляется сильный импульс, который отражается на котировке, подхватываясь всеми участниками рынка. Создаваемые в подобной ситуации условия спроса и предложения моментально балансируется. Все плюсы данной ситуации получают инвесторы, которые обладают особыми знаниями, недоступными другим.
• Слабая ЕМН. В данном случае можно говорить о дисконтировании всей имеющейся информации в котировку базовых активов. Чтобы выявить состояние переоцененности или недооцененности активов в подобных условиях обычный теханализ применять недостаточно. Здесь нужно оценивать и фундаментальные факторы.

Постулаты теории

Чтобы соблюсти принципы рыночной эффективности, трейдеру необходимо соблюдать следующие условия:

• все те, кто торгует на рынке должны получать равный объем информации и данные;
• ценовое движение напрямую зависит от новостей, поступающих с рынка или политических, никак не от соблюдения правил фундаментального и теханализа;
• вкладчики и трейдеры обладают равными ожиданиями в отношении стоимости будущих активов;
• все участники рынка способны одинаково адекватно воспринимать информацию, поступающую с рынков;
• усредненный показатель доходности доступен всем без исключения участникам торгов.

Финансовые аналитики напоминают о том, что рынок не подвержен вашим замыслам и чаяниям, он не имеет памяти, поэтому непредсказуем.

Все преимущества и недостатки ЕМН

Критикуя данную гипотезу, многие специалисты отмечают, что каждый по-своему реагирует на ситуации на рынке, воспринимая информацию, основываясь на индивидуальных особенностях. Любая новость или скачок цен могут вызвать панику на рынке, и объясняться она будет не объективными факторами, а простым человеческим страхом. Также не стоит сбрасывать со счетов теорию о том, что решение сообщества инвесторов не всегда может быть обосновано объективными факторами, а скорее уровнем собственной толерантности в отношении рисков.

Еще в конце прошлого столетия У. Баффет утверждал, что, если границы цен устанавливает один человек, то кто может утверждать, что данная оценка будет объективной? Со слов финансиста, получается, что в подавляющем большинстве случаев рыночные цены не несут никакого смысла. Активам нужно некоторое время, чтобы отреагировать на ту или иную информацию.

Те, кто получает ее первым, и оказываются «на коне». Регуляторы всячески стараются обеспечить паритетные условия для всех участников рынка, к примеру, в 2000 году Американская комиссия по ЦБ приняла законопроект о правилах раскрытия информации по цб. В соответствии с ним, запрещено раскрывать какую-то дополнительную информацию избирательно, разрешено – всем без исключения участникам рынка.

Поведенческий анализ активов стал популярен в 80-х годах прошлого века, в момент, когда появились сомнения в эффективности рынка. В частности, говорилось о том, что фондовые рынки стали все менее предсказуемыми, при этом более эффективны в плане получения прибыли. Доказано, что, какими бы скачкообразными движениями не двигалась цена в течение разных промежутков времени, она все же выведет инвесторов на высокий уровень дохода, скорректированный с учетом рисков.

Все аргументы «за»

За долгие годы рыночной деятельности крупные инвестфонды не смогли пересилить эффективность, сформировав условия для долгосрочных сделок. Все крупные аналитические и финансовые структуры, пытающиеся прогнозировать эффективность рынка, транжирят огромные деньги в стремлении найти уязвимое место в данной схеме. На протяжении десятилетий это не стало возможны.

Никогда 100% эффективность не наступит, если постоянно образуются возможности мгновенного заработка. Осознание данной системы позволяет значительно снижать риски от не выверенных сделок. Вместе с тем, уходят и опрометчивые решения, приводящие к просадке депозита или его потере. В том или ином случае теория полностью подтверждает целесообразность собственного существования и развития.