Уоррен Баффет: «Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями»

Уроки корпоративного управления и инвестирования от Уоррена Баффета: «Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями»

Известный финансист Уоррен Баффетт в своей знаменитой книге (оригинальное название: The essays of Warren Buffett. Lessons for corporate america) акцентирует внимание на том, что инвестиционная деятельность должна быть логическим продолжением хозяйственной деятельности организации. Очерки Баффета представляют собой отличный учебник по управлению, финансам и бухгалтерскому учету. Во главу угла автор ставит правильную стратегию корпоративного управления, без чего невозможно ни финансирование, ни инвестирование на уровне корпорации. Он огромное внимание уделяет грамотному подбору персонала, отдавая предпочтение хорошей, честной и трудолюбивой команде перед иерархической забюрократизированной организацией. Вопросы управления занимают всю первую часть книги.

Ключевой фигурой, по мнению этого выдающегося инвестора, является генеральный директор, качество работы которого оценить гораздо труднее, чем квалификацию рядового сотрудника. Баффет считает, что идеальный директор не нуждается в специальных указаниях владельца, но должен иметь хорошие рабочие отношения с советом директоров. Особенно острые проблемы, по мнению автора, возникают в том случае, если среди акционеров никто не обладает правом решающего голоса. Тогда конфликт между управляющим и акционерами может привести к серьезным последствиям. Читатель может сам судить о том, насколько детально раскрыта предложенная тема в этой фундаментальной научной монографии Уоррена Баффета «Эссе об инвестициях». Скачать бесплатно этот солидный материал можно сейчас, к счастью, быстро и в любых форматах.

Финансирование и инвестирование

Во второй части своей книги Ворен Баффет уделяет большое внимание финансированию и инвестированию на уровне корпорации. Здесь он обращает внимание на различия между волатильностью рынков и инвестиционными рисками, не отождествляя волатильность и риск. Этот успешный инвестор спорит с академической наукой, опровергая некоторые ее положения успешной практикой ведения собственного бизнеса. На различные советы диверсифицировать вложения в акции и ценные бумаги Воррен Баффет отвечает скептическими замечаниями по поводу того, что далеко не все рынки идеальны и гораздо лучше сосредоточиться на тех вложениях, в которых уверен, чем слепо разнообразить свой инвестиционный портфель.

Из третьей главы легко видеть, что среди множества исследователей вопроса о процентных ставках выделяется именно Бафет в «Эссе об инвестициях». Скачать бесплатно этот материал, который сохранил свою актуальность до сегодняшнего дня, снова спорит с академической наукой, доказывая, что высокие процентные ставки далеко не всегда покрывают возможные убытки, если речь идет о так называемых «мусорных» облигациях. Критика этого заблуждения основана на ошибочных посылках, в соответствии с которыми условия, при которых проведены статистические эксперименты, в будущем не изменятся. Практика инвестирования опровергает подобные тезисы.

Четвертая глава, посвященная «обыкновенным» акциям, интересна тем, что Баффетт дискутирует с теми инвесторами, которые считают наилучшими самые высокие котировки своих акций на рынке. Автор не соглашается с таким подходом и показывает, что акции не должны иметь ни завышенные, ни заниженные котировки. Наилучший вариант, когда они котируются по своей внутренней или близкой к ней стоимости.

Бафет сравнивает компанию с рестораном, который предлагает меню для разных людей, имеющих разные вкусы. Если корпорация предлагает меню из долгосрочных инвестиций, то результаты могут обесцениться из-за существенных операционных издержек. Он отмечает необходимость максимального сокращения таких расходов.

В этой же части исследования автор говорит о принципах распределения дивидендов, которое также существенно влияет на результаты долговременных инвестиций, как и сокращение издержек по торговым операциям. Здесь Уорен Баффетт рекомендует простое правило. Доллар прибыли следует выплатить в виде дивидендов, если его удержание не увеличивает прибыль хотя бы на ту же сумму. Если же удержание этой суммы принесет еще один доллар, то ее следует удержать.

В пятой части автор определяет свое отношение к политике поглощения других компаний. Здесь он описывает различные нюансы выбора таких компаний и способа оплаты их поглощения основной корпорацией. В своей практической деятельности Баффетт далеко не всегда выпускает акции для оплаты таких поглощений.

Финансовая информация и бухгалтерский учет

Шестая часть этой фундаментальной работы посвящена в основном бухгалтерскому учету. С помощью финансовых отчетов автор предлагает читателю оценить следующие факторы:

• приблизительную стоимость компании;
• способность компании реализовать свои будущие обязательства;
• качество управления.

Баффетт формулирует ряд положений, проясняющих корпоративную финансовую информацию для руководителей и инвесторов. Он предлагает подход к определению стоимости компании, используя не объем долевых инвестиций, а способ использования нераспределенной прибыли.

В последней, седьмой части работы рассматривается политика корпорации, связанная с учетом и налогообложением. Здесь Баффетт говорит, в частности, о финансовой информации и ее пользе для инвесторов. Для принятия правильных инвестиционных решений, по мнению Бафета, нужно учитывать многие нюансы, которые обычно не отражаются в стандартных финансовых отчетах.

На кого рассчитана книга Уоррена Баффета?

Книга прежде всего полезна инвесторам и корпоративным управляющим. Людям без экономического образования будет не просто ее читать. Тем не менее, Уоррен Бафет излагает материал ясным, простым языком, поэтому основные идеи вполне доступны широкому кругу людей, интересующихся инвестиционными проектами. В интернете книга доступна в fb2, pdf, Epub и djvu форматах, а также в формате apk для ipad.