Риски инвестиций

Риски инвестиций и способы их преодоления

Инвестирование всегда сопряжено с вероятностью потери денежных средств, вкладываемых в различные активы. Кроме того, отрицательное отклонение фактической доходности по инвестициям от её ожидаемого уровня также предполагает альтернативные убытки для вкладчика. Все эти негативные явления спровоцированы рядом экономических, социальных, рыночных и иных факторов, которые имеют место в России и не могут не отражаться на деятельности национальной экономики, где инвестиции без риска – явление редкое. В этом свете целесообразно обратить пристальное внимание на риски, с которыми может столкнуться любой участник сделок с ценными бумагами, недвижимостью, валютой и иными объектами инвестирования.

Факторы, формирующие риск инвестиций

Очень часто вкладчики задумываются над тем, куда инвестировать деньги без риска. Большинство экспертов склоняются к выводу, что безрисковым вложением можно считать приобретение государственных ценных бумаг. Однако в этом случае и доходность будет невысокой – порядка 3-10%. В этом свете можно установить, что риски, которые подстерегают инвестора так или иначе связаны с доходностью, а точнее с неблагоприятным изменением последней. В этом свете следует упомянуть две группы факторов, которые способны сформировать высокий риск:

• Специфические особенности инвестиционного процесса, к числу которых относятся качество управления инвестиционным портфелем, вид финансового инструмента, характер финансирования и др.;
• Внешние факторы, влияющие на инвестиционный процесс, в частности изменения в законодательстве, политическое устройство страны, уровень инфляции, банковские ставки процента и др.

Таким образом, любые другие виды вложений, за исключением покупки государственных облигаций несут риск инвестиций, который можно классифицировать на систематический и несистематический.

Основные виды инвестиционных рисков

Систематический риск также часто именуют общим, поскольку он затрагивает всех инвесторов, реализующих свою деятельность в экономике. На данные риски невозможно повлиять. Они не зависят от решений отдельного инвестора. Чаще всего общие риски являются спровоцированными изменениями макроэкономических показателей, колебаниями конъюнктуры рынка, а также политическими событиями.

Эксперты отмечают, что в практике деятельности российского рынка чаще всего встречаются такие виды систематических рисков, как инфляционный, конъюнктурный, валютный и процентный. Они оказывают значительное влияние на доходность и риск инвестиций в целом.

Инфляционный риск формируется, как следствие изменения цен в национальной экономике России. Так, в 2012 году инфляция в РФ по данным Федеральной службы государственной статистики составила 6,6%. В этом свете, если инвестор вкладывал средства в государственные облигации, доходность по которым составляет порядка 3-5%, весь инвестиционный доход поглотила инфляция. Если инвестор поместил бы средства в недвижимость, то ожидая доходность порядка 40%, он в реальности получил бы 33-34%.

Конъюнктурный риск обусловлен изменением спроса и предложения отдельных видов активов, обращающихся в экономике. Так, если инвестор приобрел обыкновенные акции новой корпорации, желая реализовать их через два года, когда фирма приобретет положительную репутацию на рынке. Однако если корпорации это не удастся сделать, спроса на её ценные бумаги на фондовом рынке не будет, в результате чего инвестор не сможет вернуть даже вложенные средства, не говоря уже о формировании положительной курсовой разницы. В другом случае, будучи собственником дома в пригороде, инвестор постарается избавиться от него и купить жилье в городе. Однако его примеру последуют и другие владельцы домов, что создаст на рынке избыточное предложение. В итоге продавать дом инвестору придется по цене намного ниже стоимости его приобретения.

Процентный риск в основном касается инвесторов, которые используют заемные средства для покупки ценных бумаг. Так, в случае, если инвестор взял в банке кредит по ставке 20% и вложил их в акции, то ему потребуется большая доходность. Однако, если акции упадут в цене или вследствие неблагоприятных финансовых результатов дивиденды будут снижены и доходность составит 15%, то инвестор не только не получит прибыли, но и понесет убытки, будучи обязанным вернуть средства привлеченные в форме банковского кредита. Процентный риск связан и с оценкой альтернативных вложений. Так, считается, что облигации и банковские депозиты обладают средним уровнем риска и схожим уровнем доходности. Тем не менее, если инвестор вложил свои свободные средства в облигации с доходностью 15% в год, а позже узнает о появлении нового вида депозита со ставкой 17%, то его альтернативные потери составят 2 %.

Валютный риск имеет место в том случае, если инвестор практикует вложение средств в различные виды иностранной валюты. В этом случае, если иностранная валюта упадет в цене вкладчик, понесет убытки при обмене средств в национальную валюту. По той же причине возникают и риски иностранных инвестиций, когда вкладчику приходится сталкиваться с политическими, экономическими и социальными условиями другой страны

Отдельные эксперты утверждают, что в настоящее время в России также силен политический риск, который связан с возможностью изменения политического курса в связи со сменой власти в стране. Однако иные специалисты утверждают, что хоть и влияние данного фактора на инвестиции весьма высоко, проявить себя он может не ранее чем через 10-15 лет. В любом случае страхование инвестиций от политических рисков
зиждется на умелом и качественном прогнозировании политики правящей верхушки на основе предвыборной программы последней.

Таким образом, инвесторы не в силах полностью нивелировать действие систематических рисков. Однако существует реальная возможность их снижения посредством грамотного прогнозирования и рациональных ожиданий относительно изменения ситуации в экономике России.

Несистематический или специфический риск касается, как правило, только отдельного инвестора и зависит от правильности принимаемых им решений. Следует отметить, что существует реальная возможность их предупреждения и преодоления посредством грамотной оценки рисков инвестиций, диверсификации вложений – формирования эффективного портфеля активов. К числу специфических рисков относятся кредитный, операционный, селективный, излишней концентрации и ликвидности.

Кредитный риск, относится к рискам финансовых инвестиций икасается преимущественно вложений в ценные бумаги и выражается в вероятности утраты кредитоспособности эмитента, что может повлечь за собой частичное или полное неисполнение им своих обязательств. Потеря репутации эмитента снижает стоимость его ценных бумаг на бирже, что сокращает доход инвестора от курсовой разницы. Кроме того, неплатежеспособный эмитент чаще всего оказывается неспособным выплатить дивиденды по акциям и проценты по облигациям. Для того чтобы избежать кредитного риска целесообразно постоянно просматривать рейтинги эмитентов, предлагаемые Национальным рейтинговым агентством РФ и иными организациями, которые по результатам торгов на фондовой бирже, состоянию активов, специфическим параметрам деятельности выявляют наиболее надежные компании. Например, по данным на начало 2014 года к числу финансово стабильных эмитентов отнесены РЖД, Банк ВТБ, Россельхозбанк, Газпром, МТС, Роснефть и другие компании.

Операционный риск может быть связан с техническими сбоями в работе программного обеспечения и объектов инфраструктуры рынка. Данный риск может быть в некоторой степени уменьшен путем реализации деятельности инвестора сразу по нескольким направлениям. Например, представляется возможным осуществлять бухгалтерские расчеты, как в 1С, так и в бумажном виде. Кроме того, крайне рискованным считается доверять все свои активы одному брокеру или единственной управляющей компании.

Риск портфельных инвестицийсвязан с тем, инвесторы-новички неправильно оценивают риск и доходность финансовых инвестиций при формировании портфеля. Например, диверсифицируя вложения, приобретают акции и облигации одной и той же фирмы или ценные бумаги компаний одной отрасли. Нерационально сформированным портфелем считается также набор активов, в числе которых 80% занимают вложения в один конкретный объект.

Риски портфельных инвестиций также предполагаютриск чрезмерной концентрации. Он выражается в том, что инвестор не стремиться к формированию портфеля, а вкладывает все средства в один доходный и надежный, по его мнению, актив. Тем не менее, ситуация на рынке склонна меняется крайне быстро, в результате чего инвестор может не успеть перелить свои активы в другие инструменты. Следует особо подчеркнуть, что специалисты советуют вкладывать временно свободные денежные средства, как минимум, в 4-5 активов, стремясь к их равномерному распределению. Оптимальным же числом объектов инвестирования в портфеле считается 10. Превышение данного лимита создаст трудности в управлении инвестиционным портфелем.

Риск ликвидности выражается в невозможности быстрого превращения актива в наличные деньги без существенных убытков для инвестора. Разница между ценой покупки и продажи объекта вложений имеет минимальное значение, если речь идет о высоколиквидных активах. В настоящее время к числу высоколиквидных на российском рынке относят акции «голубых фишек» и первого эшелона и иностранную свободно-конвертируемую валюту.

Таким образом, несистематические риски являются следствием нерационального поведения отдельного инвестора, и потому они вполне поправимы при условии осознания инвестором особенностей риска и доходности портфельных инвестиций.

Существует ряд рекомендаций, которые могут помочь начинающему инвестору избежать рисков или по мере возможности снизить их негативное влияние.

Так, при выборе инструмента для инвестирования следует провести детальную оценку риска инвестиций.

Так, следует помнить, что на рынке действует правило, согласно которому, чем выше доходность по активу, тем выше риск по нему. Так, государственные ценные бумаги рассматриваются, как инвестиционные инструменты, риск по которым отсутствует. Однако и доходность по ним крайне низкая, порядка 3-5%. Невысоким уровнем риска характеризуются сберегательные счета в банках и депозитные сертификаты. Следовательно, и доходность по ним устанавливается на уровне 10-15%. Привилегированные акции, драгоценные металлы, конвертируемые ценные бумаги и акции паевых инвестиционных фондов приносят инвесторам порядка 20-30% в год при среднем уровне риска. Максимальной степенью риска на фондовом рынке России характеризуются обыкновенные акции, объекты недвижимости, фьючерсы, опционы, свопы, форварды. Тем не менее, их доходность может достигнуть отметки 60-100%, а при благоприятных тенденциях на торговых площадках за год данные инструменты могут окупиться несколько раз.

Таким образом, любой выходящий на рынок инвестор должен уметь предвидеть риск, рассчитывать его, предупреждать, уменьшать, а также и принимать в определенной мере, если речь идет о систематическом риске. При этом важно учесть, что, по мнению экспертов, для оптимизации инвестирования следует направлять в каждый инструмент рынка не более одной трети личных сбережений.